Какой должна быть котировка – факторы рыночной стоимости ценных бумаг

В идеальном, придуманном экономистами мире, цена на товар зависит от баланса спроса и предложения. Чем выше цена товара, тем меньшее количество покупателей готовы ее заплатить, но и тем большее количество продавцов готовы расстаться с товаром.

Ситуация меняется в противоположную в случае уменьшения цены. В итоге стоимость устанавливается таким образом, чтобы обеспечить баланс между интересами продавцов и покупателей.

Фундаментальные факторы

Существуют методики так называемого фундаментального анализа, которые позволяют оценить поток будущих прибылей компании и, исходя из этого, определить справедливую цену акции, то есть сколько должна стоить акция, исходя из:

• особенностей бизнеса;
• конкурентной ситуации;
• качества менеджмента;
• прогноза цен на сырье;
• других факторов.

Однако, конечно, эти методики не учитывают всех возможных мотиваций держателей акций. Например, одной из целей так называемого недружественного поглощения (когда кто-то скупает, скажем, контрольный пакет акций компании на рынке) может быть прекращение деятельности предприятия, что, конечно, сразу исключает из рассмотрения возможности получения прибылей от деятельности компании в будущем.

Ожидания инвесторов

На фондовом рынке ежедневно совершают сделки большое количество как долгосрочных инвесторов, так и спекулянтов, заинтересованных в быстром извлечении прибыли из движений цены на акции. Если цена на акции начинает падать, спекулянты не покупают ценные бумаги просто потому, что они стали дешевле, они покупают их только в том случае, если считают, что цена будет расти в будущем.

Если же они считают, что цена будет продолжать падать, то воздержатся от покупки или же, более того, откроют короткую позицию по этим ценным бумагам, усиливая падение. Наоборот, если цена растет, это вовсе не означает, что покупателям эта ценная бумага становится менее интересной.

Эффект толпы

Вместе с тем, если рост котировок длится некоторое время, все большее и большее количество инвесторов и спекулянтов хотят принять участие в движении цены наверх и покупают ценные бумаги, надеясь позже продать их еще дороже. Фактически оказывается, что движение цен на акции обусловливается в том числе и психологическими причинами, являющимися следствием действий толпы спекулянтов.

Таким образом, ценообразование на фондовом рынке в целом и рынке акций в частности обусловлено не только балансом интересов покупателей и продавцов, но и сложной гаммой мотиваций разных категорий участников фондового рынка, каждый из которых преследует различные цели.

Поскольку этих мотиваций может быть очень много и каждая из них зависит от большого количества причин, прогнозирование цен на фондовом рынке – очень нетривиальная задача, особенно краткосрочное прогнозирование.

«Перегрев» рынка

Проблема осложняется тем, что недостаточно выбрать хорошую компанию и инвестировать в нее свои деньги. В зависимости от многих причин акции хорошей компании могут упасть в цене, а акции плохой компании – вырасти.

К примеру, когда в 2000 году в США «перегрев» рынка закончился тем, что рухнули котировки акций технологических компаний. Многим инвесторам было трудно принять тот факт, что акции лучших компаний – лидеров индустрии с многомиллиардными прибылями – упали на десятки процентов. Пузырь доткомов лопнул 10 марта 2000 года, когда произошло обвальное падение индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite. Большинство компаний-доткомов на падении котировок лопнуло. В результате сотни интернет-компаний обанкротились, были ликвидированы или проданы.

Значения индекса NASDAQ Composite (пузырь доткомов)

Это иллюстрирует тот факт, что важно не только выбрать достойный объект для инвестиций, необходимо еще и внимательно выбрать момент для покупки или продажи, что часто бывает сложно даже для профессионала.

Подводя итог можно сделать вывод, что рыночные котировки ценных бумаг зависят от множества факторов:

• от фундаментальных факторов;
• от ожиданий инвесторов;
• от общего настроения участников рынка;
• состояния «перекупленности» на рынке.