Паевой инвестиционный фонд: понятие и виды ПИФов

Паевые инвестиционные фонды являются типичным инструментом коллективных инвестиций и более того, весьма популярным в нашей стране.

Что такое паевой инвестиционный фонд? Это уникальная форма вложения, которая дает широкие возможности для увеличения личных сбережений физических лиц. Важное преимущество – диверсификация рисков даже при небольших вкладах.

Определение

Паевой инвестиционный фонд – это совокупность активов под управлением управляющей компании, которая старается увеличить стоимость активов в интересах учредителей – пайщиков ПИФа.

Приведем также официальное определение из Федерального закона от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»:

Паевой инвестиционный фонд – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Итак, паевой фонд – это обособленный комплекс, который может включать в себя разное имущество: деньги, ценные бумаги, объекты недвижимости.

Говоря простыми словами, ПИФ – это не самостоятельная организация, а лишь набор имущества (активов), который находится под управлением. Он состоит из долей, которые называют паями. Покупатели таких паев (инвесторы) не получают дивиденды, их прибыль – это увеличение стоимости пая. Прибыль ПИФа разделяется между всеми пайщиками равными долями.

Пай – это ценная бумага, дающая право на владение частью имущества фонда и получение денежных средств при его погашении.

Приведем немного статистики по данным Банка России:

• на 17.04.2020 лицензией управляющей компании обладали 270 организаций;
• на 30.09.2019 действовало 502 ПИФа  стоимостью чистых активов 807 млрд. рублей с количеством пайщиков 1,75 млн. человек (без учета фондов для квалифицированных инвесторов);
• на 30.09.2019 самый крупный – Закрытый ПИФ недвижимости «ДОМ.РФ» с чистыми активами в 63,3 млрд. рублей и 12-ю пайщиками;
• на 30.09.2019 самый крупный среди открытых – открытый ПИФ рыночных финансовых инструментов «ВТБ – Фонд Казначейский» с чистыми активами в 30 млрд. рублей и с количеством пайщиков 26074;
• на 30.09.2019 больше всего пайщиков в количестве 1 044 921 включал Интервальный ПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал» с чистыми активами в 2 млрд. рублей.

Виды

По направлениям инвестирования выделяют следующие виды ПИФов.

1. Фонды облигаций состоят более чем на 50% из облигаций, допустимо также вложение в акции (не более 20%). Преимуществом такого ПИФа является его надежность. Облигации считаются одним из самых стабильных видов вложения. Они не гарантируют высокую прибыль, но обычно приносят больший доход, чем банковские депозиты.
2. Фонды акций – это самый популярный вид. В акции вкладывается более половины средств. Акции считаются более рискованным вложением, но и более прибыльным. Также в фондах разрешено покупать облигации, но они должны составлять не более 40%.
3. Смешанные состоят из акций и облигаций (70% и более). Такой вид пользуется популярностью и считается надежным вложением.
4. ПИФы денежного рынка более чем на половину состоят из денежных средств. ПИФ покупает краткосрочные долговые обязательства: векселя, депозитные сертификаты.
5. Фонды фондов вкладывают денежные средства в другие ПИФы. Преимуществом является широкий спектр возможных вложений. Недостаток – двойные издержки.
6. Фонды недвижимости – большая часть средств вкладывается в недвижимость, она может находиться как в режиме строительства (ипотечные), так и использоваться в целях сдачи в аренду (рентные).
7. Индексные подразумевают покупку ценных бумаг, входящих в индекс, допустимое расхождение – 3%.
8. Венчурные инвестируют средства в предприятия или проекты на начальном этапе их создания и в стартапы. Это рисковый тип вложений, но если он приносит прибыль, то высокую.
9. Фонды прямых инвестиций вкладывают деньги реальные активы или приобретает крупный пакет акций конкретной компании и получает право управлять ей.
10. Хеджевые имеют минимальные ограничения по выбору финансовых инструментов, поэтому они включают в себя акции, облигации и т.д.
11. Кредитные приобретают просроченные кредиты у банков и управляют ими.
12. Фонды художественных ценностей приобретают предметы искусства. Преимуществом является независимость от изменений в экономике и на финансовом рынке. Предметы искусства надежны благодаря тому, что в цене они постоянно растут.

В зависимости от того, когда можно купить или продать паи, ПИФы бывают:

• открытые;
• интервальные;
• закрытые.

Открытые фонды дают возможность вкладчикам покупать и продавать свои паи в любой рабочий день. В этом виде паевых инвестиционных фондов преобладают высоколиквидные активы.

Интервальные (смежные) – проведение подобных сделок строго в определенные дни, обычно в год предоставляются от одного до четырех интервалов. В них преобладают и менее ликвидные активы.

Закрытый фонд отличается тем, что инвесторы могут приобрести паи только в период его формирования или при дополнительном выпуске паев, а продать только тогда, когда закончится срок действия договора с УК. Он открывается на строго заданный период – от одного года до 15 лет. Обычно такой тип создается для определенного круга инвесторов. В его активах имеются неликвидные активы.

Из чего состоит и как работает?

Небольшая историческая справка – российские ПИФы появились сравнительно недавно по мировым меркам и поэтому вобрали в себя лучшее из мировой практики.

Интересы инвесторов максимально защищены самой структурой фонда и законодательными ограничениями, что не всегда оправдано.

Зачастую ПИФы лишены возможности гибко реагировать на изменения на финансовых рынках.

Как работает ПИФ? Всё имущество паевого фонда передается управляющей компании в доверительное управление.

ПИФ не является юридическим лицом.

Сразу делаем вывод: ПИФ не работает сам, операции с его имуществом проводит специальная управляющая компания. А состоит ПИФ из паев, которые являются ценными бумагами.

Интересно, что эти ценные бумаги существуют только в бездокументарной форме. Это значит, что их нельзя взять в руки, они нематериальны и существуют лишь в форме записей в списке владельцев паев. А сам список находится у регистратора, который ведет учет  операций с паями – покупка, продажа или обмен.

Помимо управляющей компании и регистратора в работе паевого фонда участвуют:

1. Спецдепозитарий. Название сложное, но суть его деятельности проста – заведовать имуществом фонда, учитывать операции с ним и контролировать установленные ограничения.
2. Для контроля работы управляющей компании обязательно нужен аудитор. Он каждый год проводит независимую проверку основных показателей и операций с имуществом.
3. Для операций с недвижимостью управляющая компания должна привлекать профессионального оценщика.

Регулирование деятельности

Вы, наверное, спросите, существует ли контроль со стороны государства? Да, безусловно. За деятельностью управляющих компаний, регистраторов и спецдепозитариев следит Центральный банк Российской Федерации.

Жалобу на работу управляющей компании ПИФа, регистратора, спецдепозитария нужно направлять в Банк России.

Раньше эти функции исполняла Федеральная служба по финансовым рынкам, но в 2013 году она окончательно прекратила своё существование и теперь Центральный банк России выдает лицензии и осуществляет надзор не только за кредитными организациями, но и за другими участниками рынка ценных бумаг.

В Федеральном законе от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» даны основные определения, касающиеся ПИФов, а также указаны условия расчета стоимости паев, правил осуществления доверительного управления и т.д.

Типовые правила доверительного управления описаны в постановлениях Правительства России от 25.07.2002 № 564, от 27.08.2002 №633, от 18.09.2002 № 684.

Деятельность управляющей компании и функционирование ПИФов регулируется нормативными документами.

Правительство подходит с особой тщательностью к созданию ПИФов: обеспечена полная нормативно-правовая база, призванная не допустить недобросовестные действия.

Каждый из ПИФов имеет свои преимущества и недостатки.

Для снижения рисков рекомендуется выбирать авторитетные управляющие компании, прибыльные по статистике ПИФы. Богатое разнообразие фондов позволяет каждому подобрать для себя лучший вариант:

• рисковые инвесторы предпочитают венчурные фонды;
• для консервативных есть фонды облигаций и акций.

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о том, что такое паевой инвестиционный фонд: