Долговые бумаги – что такое облигации и как они работают: суть, понятие и виды
В отличие от акций, облигации не дают владельцу правомочия собственника. Они лишь удостоверяют отношения займа денежных средств на определенный срок и за определенную плату. Так в чем тогда причина популярности этого финансового инструмента?
Оглавление статьи
Понятие
Облигация – это ценная бумага, которая дает право владельцу на получение от лица, выпустившего облигацию, ее номинальной стоимости, а также, если это предусмотрено, получение процентного дохода.
Облигацию называют ценной бумагой с фиксированным доходом – покупатель заранее знает, какой доход он получит, если будет держать облигацию до погашения (именно до погашения, в любом другом случае доход может быть различным и даже отрицательным). Этот доход ему гарантирован эмитентом.
Вот как сформулировано официальное определение облигации в Законе о рынке ценных бумаг:
эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение в предусмотренный в ней срок от эмитента облигации ее номинальной стоимости или иного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение установленных в ней процентов либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.
Облигации выпускаются эмитентами с единственной и вполне определенной целью – привлечение денежных средств.
Эмитент облигации – это лицо, выпустившее данную ценную бумагу.
Свойства и характеристики
Основные характеристики облигации:
- Номинал – сумма, которую получит держатель облигации при ее погашении. В большинстве случаев – это 1000 рублей.
- Рыночная цена – та цена, по которой можно купить облигацию. Цена, как правило, указывается в % от номинала. Например, если цена облигации номиналом 1000 рублей составляет 103.5%, то это значит, что в денежном выражении ее цена равна 1035 рублей.
- Срок погашения – это время, когда облигация будет погашена и инвестор получит ее номинальную стоимость: 1, 3, 5 и более лет.
- Размер купона, где купон – это выплаты которые производит эмитент держателям облигаций. Выплаты производятся раз в квартал, раз в полгода или раз в год. Величина купона может быть постоянной или переменной, известной на весь срок обращения облигации или только на ближайший купонный период.
- Дисконт (премия при покупке) – разница между номинальной ценой облигации и стоимостью ее покупки.
- Доходность к погашению – показывает какой годовой доход получит инвестор, если будет держать облигацию до погашения. Поступившие купоны реинвестируются в те же облигации с тем же доходом.
- Накопленный купонный доход (НКД) – размер дохода на конкретную дату. Расчетная величина, которая равна части купона пропорционально времени владения облигацией. НКД выплачивается лицу, продавшему облигацию до даты выплаты купона.
- Дюрация – это мера чувствительности доходности облигаций к изменению процентных ставок.
- Амортизация – частичное погашение номинальной стоимости облигаций вместе с купонной выплатой.
- Право досрочного выкупа – у некоторых выпусков облигаций эмитент вправе провести досрочный выкуп. Это бывает целесообразно при существенном снижении процентных ставок на рынке, вследствие чего эмитенту становится невыгодно содержать долг с платежами, к примеру, 10% при ставках 5%.
- Защита от инфляции – у таких облигаций имеется небольшой (около 2%) купон, а номинал через определенный промежуток времени индексируется на величину инфляции.
Классификация
Какие виды облигаций существуют? Их можно классифицировать по эмитенту, сроку обращения, типу дохода, конвертируемости, валюте, целям выпуска, рейтингу (определяется рейтингом кредитоспособности эмитента).
В зависимости от срока, на который они выпускаются, различают:
- краткосрочные, выпускаемые на срок до 1 года;
- среднесрочные, выпускаемые на срок от 1 года до 5 лет;
- долгосрочные, выпускаемые на срок от 5 до 15 лет.
В мировой практике встречаются так называемые сверх долгосрочные облигации, выпускаемые на срок 30, 50 и даже 100 лет.
В зависимости от того, что является обеспечением облигаций, различают:
- обеспеченные (закладные) – облигации, обеспеченные залогом конкретного имущества: если эмитент не выполняет своих обязательств перед владельцами бумаг, то они могут потребовать продажи заложенного имущества, чтобы вернуть свои деньги;
- необеспеченные облигации – по ним эмитент никакого обеспечения не предоставляет, а надежность бумаг определяется общим финансовым состоянием компании.
Крупные хорошо известные компании обычно выпускают необеспеченные облигации, так как их репутация сама по себе является гарантией исполнения обязательств.
Самыми надежными считаются ипотечные облигации.
Ипотечные облигации обеспечены залогом недвижимости. Их достоинство в том, что залог, как правило, не обесценивается. С течением времени земля и недвижимость в цене только растут. Осторожные инвесторы вкладывают свои свободные денежные средства в покупку ипотечных облигаций.
По типу выплаты вознаграждения (дохода) различают облигации:
- купонные – по ним выплачивается купон, который может фиксированным или с плавающей ставкой;
- дисконтные (бескупонные) – доходом является разница между номинальной стоимостью и ценой продажи.
Также купонные облигации могут предусматривать амортизацию – периодическую выплату части номинала. Каждая выплата снижает номинал, пока в дату погашения он не достигнет нуля.
Эмитентами облигаций в нашей стране могут выступать органы государственной власти (Министерство финансов, правительства регионов), органы местного самоуправления (администрации городов), а также юридические лица (хозяйствующие субъекты), которые несут обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами. Соответственно облигации делятся на:
- государственные;
- муниципальные;
- корпоративные.
Некоторые выпуски облигаций могут предусматривать возможность обменять их на другие долговые инструменты или на обыкновенные акции. В зависимости от наличия такого права различают облигации:
- неконвертируемые – их нельзя обменять на другие ценные бумаги;
- конвертируемые – дают держателю право обменять их на определённое число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования).
Как они работают?
Ранее мы выяснили, что облигация — это долговая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между эмитентом и инвесторами. Эмитенты, выпускающие облигации, являются заемщиками. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами – дают деньги взаймы. В этом заключается суть таких ценных бумаг.
Когда бизнес бурно развивается, ему требуются деньги для расширения производства. Также, для регулирования разницы между доходами и расходами государственного или муниципального бюджетов органам власти приходится привлекать заемные денежные средства.
В этой ситуации можно привлечь заемный капитал двумя способами: взять в банке кредит или выпустить облигации. Выбор способа во многом определяется ценой денег – расходами заемщика по обслуживанию долга.
Как правило, облигационные займы оказываются более выгодными – процентная ставка по ним ниже, чем по банковским кредитам. В результате происходит замещение кредитов облигационными займами. Например, в 1980 году на финансовом рынке США преобладали банковские кредиты. На их долю приходилось 56% всех заимствований. В 2005 году доля кредитов сократилась до 40%, а рынок облигаций вырос до 60%. Аналогичная тенденция наблюдается и на финансовом рынке России.
Доля банковского кредитования снижается, а рынок облигаций растет высокими темпами.
Причина данного явления только в одном: облигации позволяют бизнесу и государству получать более дешевые деньги. Есть и другие достоинства у облигаций:
- Ключевое свойство – предсказуемость, ведь такие бумаги выпускают на определенный срок. При наступлении даты окончания обращения облигаций эмитент их гасит и возвращает инвесторам денежные средства.
- По облигациям эмитент выплачивает инвесторам регулярный доход. При выпуске процентных облигаций указывается годовая купонная ставка, то есть процент, который будут получать владельцы. Ранее облигации выпускались в документарной форме и у них имелись отрезные купоны. При наступлении даты выплат по очередному купону, инвестор предъявлял облигацию, от нее отрезали купон, а инвестор получал денежные средства. От этого пошел термин «стричь купоны».
- Владельцы облигаций имеют приоритет в удовлетворении своих требований по сравнению с акционерами. При проведении своей ликвидации эмитент первоначально рассчитывается с кредиторами, а потом с акционерами (собственниками компании). Владельцы облигаций относятся к категории кредиторов. Поэтому они находятся в более выгодном положении, чем акционеры.
Исходя из всего изложенного выше, облигация считается более надежной ценной бумагой, чем акция и подходит для инвесторов, избравших консервативную стратегию.
Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о том, что такое облигация:
В акции вкладывал, а вот в облигации нет, но подумываю – это более надежные инвестиции, можно рассчитывать на сохранение капитала.
Никогда не покупал облигации. Вот не понятно есть доходность 8 -19 %, так она же сопоставима с инфляцией в нашей стране. Как же при таких процентах можно заработать?